区块链上的资金从 2021 年以来开始下降，新公链难以吸引大量资金。但近期上线的 PulseChain 和链上去中心化交易所 PulseX 却让人意外，PulseX 在上线一周时间里为 PulseChain 吸引了 5 亿美元的 TVL，使 PulseChain 的 TVL 直接升至第八位。在本文中，PANews 将带你了解 PulseChain 异军突起的背景和潜在风险。

创始人 Richard Heart 与颇受争议的 HEX

PulseChain 的成功和它的创始人 Richard Heart 的背景密不可分。从推特数据看，PulseChain 的官方推特少有更新，而创始人 Richard 则在卖力营销，并取得了很好的效果。可以说 PulseChain 的成功主要是因为创始人 Richard 的背景，这就要从他曾经创造的加密货币 HEX 说起。

HEX 于 2019 年 12 月初通过比特币 UTXO 快照在以太坊上发行，比特币的持有者可以免费领取。HEX 是世界上第一个高息区块链存款证明，也被称为传统定期存款的加密版本。Richard 称 HEX 能够以一种更好的方式将金钱的时间价值货币化，在传统世界中，货币发行量不断增加，价值逐渐降低。HEX 的通货膨胀率是设定好的，在一年内下降到 3.69% 以下。

HEX 的持有者可以将他们的代币质押一段时间（1-5555 天），在到达指定期限时获得投资的本金和利息。质押者可以享受到可观的增值速度，持有 HEX 而不锁定的用户将遭遇通胀，如果提前结束质押则会遭受很大损失。比如在 3.69% 的通胀率下，质押率为 10%，那么质押者的质押年化收益率为 36.9%。

HEX 在发行时遭到了很多批评，其中包括代币领取中的隐私问题和类似庞氏骗局的代币结构。比特币持有人虽然在最初时能够免费领取 HEX 代币，但也牺牲了自己的隐私。而在免费领取之外，用户也可以将 ETH 发送到资金池，以获得新发行的 HEX 代币。

从 2019 年的一文不值，到 2021 年巅峰，HEX 获得了上万倍的涨幅，这也让背后的创始人 Richard 更加出名。HEX 的暴富神话改变了很多失败者的命运，创始人 Richard 也和这些人有类似的失败背景。

这就让 HEX 为 Richard 吸引了无数的追随者，部分人和 Richard 一起构建了 PulseChain 并积极宣传。包括 XEN 创始人 Jack Levin 在内的知名人物都是 HEX 的支持者，均在积极配合营销。

Richard 自己也是一名“营销专家”（很多人认为是骗局），也总是对自己的项目充满热情。从公开资料看，Richard 推特有 32.45 万关注者；Youtube 有 15.2 万订阅者，上传了 264 个视频，多个 HEX 相关视频的播放量在 10 万次以上。此外，HEX 官网显示 Richard 购买了世界上最大的切割钻石，重量为 555.55 克拉，有 55 个刻面，Heard 将其重新命名为“The HEX.COM Diamond”。HEX.com 也赞助了三冠王之一的 JJYeley 参加的代托纳 500 赛车比赛。

PulseChain 的空投计划

在 HEX 走向巅峰之后，Richard 开始了另一个加密项目的创业，即 PulseChain，这是 Richard 为了降低交易中的 Gas 费而构建的一个以太坊分叉链。PulseChain 支持 EVM，可直接通过 Metamask 连接，出块时间约为 10 秒。

和当初 HEX 给比特币持有者空投类似，PulseChain 的营销也是从空投开始的。PulseChain 曾被宣传成价值 10 亿美金的“史上最大空投”。和 ETHW 等分叉链类似，PulseChain 打算复制以太坊的状态，那么在以太坊上持有 ETH 的用户也可以获得等量的 PulseChain 原生代币 PLS 空投，而其它代币在早期理论上也可以兑换为 PLS 获利。

但上线后的情况却有很大差距。截至 5 月 23 日，PLSburn.com 显示 PLS 的供应量为 135T，价格 0.000256 美元，市值 350 亿美元。如果在以太坊上持有价值 1850 美元的 1 ETH，在 PulseChain 上仅能获得价值 0.000256 美元的 1 PLS 空投，几乎可以忽略不计。

独特的“Sacrifice”吸引天量融资

Richard 在进行 PulseChain 的设计时，同时布局了链上的 DEX，PulseX 即是 PulseChain 上的 DEX，对标以太坊上的 Uniswap。

PulseChain 和 PulseX 均进行了一种名为“Sacrifice”的融资方式，意味着投资者“放弃”自己的加密货币，同时获得免费的、没有价值的 PulseChain 和 PulseX 原生代币空投。从自身的利益出发，参与 Sacrifice 的用户显然是希望从空投中获利，可以认为这是 PulseChain 规避法律风险所采取的融资方式。

可以参与 Sacrifice 的代币包括 HEX、USDC、ETH 及其它主流币，越早参与获得的代币越多。根据 PulseX 的规则，在 2022 年 1 月 10 日之前，每 Sacrifice 1 美元的代币可以获得 1 万个 Sacrifice Point，之后每 24 小时获得 1 万点数需要的资金增加 5%，直到 2 月 25 日每 Sacrifice 9.91 美元才能获得 1 万点数。

Richard 的名声加上这种 FOMO 的融资方式使 PulseChain 和 PulseX 都获得了大量资金。据 Footprint 统计，PulseChain 中的 Sacrifice 资金为 5 亿美元。而截至 2022 年 1 月 10 日 PulseX 的 Sacrifice 第一阶段结束时，参与资金已达 9.4 亿美元。

Sacrifice 似乎成为 PulseChain 中的一种常用融资方式，Hexpulse.info 中还统计了多个采用这种方式融资的项目。

PulseChain 上线后的流动性挖矿热潮

通过上述 Sacrifice 的融资方式，PulseChain 的原生代币 PLS 和 PulseX 的原生代币 PLSX 也就有了一个极高的基础市值。去中心化交易所 PulseX 10 亿美元的融资规模也是加密货币中最大的融资之一。

截至 5 月 23 日，DeFiLlama 显示的 PulseChain 上的项目仅有 PulseX 一个，而 PulseX 的 TVL 为 5 亿美元，这就使得 PulseChain 的 TVL 直接升至第八，超过了 Solana、Fantom 等老牌公链，甚至是新兴公链 Aptos 和 Sui 的十倍。

在 PLS、PLSX 高市值的带动下，PulseX 上流动性挖矿的收益率几乎都在 1000% 以上。而因为从以太坊上跨链到 PulseChain 的需求太多，官方跨链桥一度瘫痪，曾经大多数资金都卡在跨链桥上，不能正常到达。

根据 PLSburn.com 的数据，目前 PLS 和 PLSX 的价格分别对应牺牲价格的 2.52 倍和 1.13 倍，这可能让 HEX 社区的凝聚力进一步增强。曾经高市值的 HEX，通过这种方式完美转移到新项目中，且在加密市场下行阶段获得利润。

PulseChain 中的风险

PulseChain 获得了快速发展，同时也伴随着极大的风险。PulseX 中流动性挖矿发放的为 INC 代币（Incentive Token），随着 PulseX 中流动性的上升，INC 的价格也不断上涨。根据 GeckoTerminal 的数据，INC 的价格从 5 月 19 日到现在已经上涨超过 10 倍。而 INC-WPLS 和 INC-PLSX 中的流动性均超过 4000 万美元。

PulseX 中流动性最高的交易对为生态内部的 PLSX-WPLS，该交易对的流动性为 2.13 亿美元，与之对应的 APR 只有 65%。USDC、USDT、ETH 等主流币对应的流动性却不多，相关交易对中最高的 WETH-WPLS 流动性为 2244 万美元。说明 PulseX 中的资金主要来自 HEX 和 PulseChain 生态，对外部资金还是缺乏吸引力。

PulseX 中的挖矿几乎都需要和 PLS 组成交易对，而流动性最高的 PLSX-WPLS APR 已经相对较低，一旦这部分资金开始卖出或者 INC 开始下跌，都容易造成死亡螺旋，导致流动性和代币价格双双下跌。

总之，PulseChain 是 Richard 及其追随者一起构建的，Richard 拥有极强的营销能力，HEX 社区对此也有非常强的共识。PulseChain 和 PulseX 在短期内吸引了大量资金，但大多数资金都来自 HEX 和 PulseChain 内部。目前 PLS 市值 340 亿美元，PLSX 市值 160 美元，已经相对较高，且挖矿需要购买 PLS，风险较高。Richard 个人也颇受争议，很多人认为他做的项目都是骗局，投资需注意风险。

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